Аналитический обзор мирового рынка нефти на ЯНВАРЬ 2015

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ

• В январе обрушение цен на нефть продолжилось, так как увеличение поставок совпало со слабым ростом спроса. Кроме того, ОПЕК оставила в силе свое решение не сокращать добычу нефти. Фьючерсы на сырую нефть Brent торговались по цене в 48.40 долларов за баррель, что является почти самым низким уровнем за последние шесть лет. Нефть WTI на NYMEX торговалась по цене в 47.75 долларов за баррель.

• Слабые макроэкономические показатели по-прежнему сдерживали рост мирового спроса на нефть. По оценкам поставки в четвертом квартале 2014 года оказались на 0.6 мб/д выше уровня прошлого года. Несмотря на низкие цены, рост спроса по прогнозам должен ускориться в 2015 году лишь до 0.9 м/д. Прогнозы остались без изменений по сравнению с Обзором за прошлый месяц.

• Активная распродажа нефти привела к снижению ожиданий по росту поставок из стран - не ОПЕК в 2015 году по сравнению с прошлым месяцем на 350 кб/д до 950 кб/д. До настоящего времени последствия от произошедших изменений для поставок нефти в Северной Америке не превысили 95 кб/д. Прогноз для Колумбии сокращен на 175 кб/д, для России - на 30 кб/д. 

• Производство нефти в странах ОПЕК в декабре возросло на 80 кб/д до 30.48 мб/д, так как поставки из Ирака увеличились до самых высоких уровней за последние 35 лет, возместив значительное сокращение добычи в Ливии. Понижающая корректировка прогноза по поставкам из стран - не ОПЕК привела к увеличению значения ‘опциона’ ОПЕК во втором квартале 2015 года в среднем до 29.8 мб/д, что немногим меньше официальной квоты ОПЕК в 30 мб/д.

• В декабре мировая переработка сырой нефти возросла до новых рекордно высоких уровней в 78.9 мб/д, в результате чего оценки по четвертому кварталу 2014 года составили 78.2 мб/д. Тем не менее, ожидается, что объемы переработки в первом квартале 2015 года сезонно сократятся до 77.8 мб/д на фоне полных хранилищ с нефтепродуктами, слабеющих прибылей, низкого спроса и расширения технического обслуживания на НПЗ.

• Коммерческие запасы в странах ОЭСР оказались меньше, чем обычно в ноябре, они снизились на 8.7 мб до 2 697 мб. В связи с тем, что страны ОЭСР увеличили переработку, запасы сырой нефти сократились, а запасы нефтепродуктов – увеличились. В соответствии с предварительными данными, в декабре запасы нефтепродуктов возросли на 12.5 мб, в результате чего общие запасы показали самый значительный прирост по сравнению со средним уровнем за последние пять лет, начиная с августа 2010 г.

ЧТО ТЕПЕРЬ?

Новый месяц, новые рубежи. В начале января цены по фьючерсам на нефть Brent и WTI рухнули до самого низкого уровня почти за шесть лет, но позже - к середине месяца - несколько возместили потери. К моменту написания данного Обзора нефть Brent и WTI торговались по цене порядка 48 долларов за баррель, что, соответственно, меньше на 16 и 12 долларов по сравнению с ценами, представленными в Обзоре за прошлый месяц, и на 60% ниже высоких показателей за июнь. Хотя прогнозы поставок и спроса уже длительное время свидетельствовали о дисбалансе на рынке и о соответствующем росте запасов во втором квартале 2014 года и в более поздний период, столь внезапный коллапс цен для ряда аналитиков не был неожиданным. Участники рынка сегодня не исключают еще большее падение цены, несмотря на некоторое ее увеличение в последнее время. Никто не знает, каков будет минимальный уровень падения рынка. Восстановление цен неминуемо, но пока признаков роста цен нет.

Наиболее ощутимые последствия от падения цен пришлись на поставки. Планы по развитию сектора «апстрим» - первая серьезная потеря от падения рынка. Компании подвергли пересмотру свои бюджеты, откладывая или закрывая новые проекты и пытаясь снизить затраты на добычу на разрабатываемых месторождениях.
 
В большинстве случаев последствия от падения цен на нефть для поставок нефти проявились не моментально, но со временем эти последствия будут более масштабными и приведут к отсрочкам в реализации проектов и увеличению темпов падения нефтедобычи. При этом оценки роста поставок из стран - не ОПЕК в 2015 году уже снижены, величина роста поставок за год скорректирована в сторону понижения на 350 кб/д по сравнению с Обзором за прошлый месяц. Для второго квартала 2015 года эта корректировка является еще более значительной. Суммарное сокращение оценок определяют, прежде всего, Колумбия и Канада. Оценки роста добычи нефти связанных пород в США также были пересмотрены, но на сегодняшний день снижение оценок не превосходит 80 кб/д по сравнению с достаточно консервативным предыдущим сценарием МЭА, так как многие производители, по всей видимости, могут без особых потерь выдержать краткосрочное падение цен.

Реакция на снижение цен со стороны спроса остается менее очевидной. С учетом ряда существенных исключений, таких как ситуация в США, до сих пор низкие цены не стимулировали спрос. Причиной является тот факт, что обычные выгоды от более низких цен – рост доходов домашних хозяйств, снижение затрат в промышленности на единицу продукта – в значительной степени были компенсированы за счет снижения экономической активности, которое само по себе явилось основной причиной для снижения цен на нефть. К другим негативным факторам относятся слабые валюты в странах потребителях, сокращение субсидий, рост налогов для потребителей, снижение расходов в странах производителях и растущие дефляционные ожидания. Эти тенденции сдерживают рост спроса в настоящее время. По прогнозам рост спроса несколько увеличится в текущем году по сравнению с прошлым, но не ожидается, что он превзойдет 900 кб/д.

Непосредственным результатом этих изменений является сохранение роста запасов в первой половине текущего года, но с несколько меньшими темпами по сравнению с ожидаемыми ранее. Понижающее давление со стороны чрезмерных запасов продолжится, усилится состояние contango (когда срочные поставки нефти торгуются с дисконтом) и, соответственно, признаки растущего интереса рынка к плавучим хранилищам. Но во второй половине года может произойти балансировка рынка, когда значение “опциона на сырую нефть ОПЕК и изменение запасов” возрастет в среднем до 29.8 мб/д, что чуть ниже производственной квоты Группы. В целом для 2015 года значение “опциона” пересмотрено в сторону повышения на 300 кб/д по сравнению с Обзором за прошлый месяц. Балансировка рынка не обозначает его возвращение к ранее существовавшему положению. Очевидно, что рынок подвергается историческим изменениям. Изменение политики ОПЕК, продемонстрированное в ноябре, говорит о смене правил игры. Аналогичным образом – революция с тяжелой нефтью в США. Благодаря коротким срокам ввода в действие и низким капитальным затратам эти запасы могут быть введены в разработку быстрее, чем кондиционная нефть. Место нефти в мировом топливно-энергетическом балансе также меняется. Несмотря на то, что существует свет в конце туннеля для производителей в отношении цен на нефть, последующие несколько лет станут периодом масштабных изменений на мировых рынках нефти.

СПРОС

Краткий обзор

• Мировой спрос на нефтепродукты составил в среднем в 2014 году 92.4 мб/д, увеличившись на 620 кб/д (или 0.7%) по сравнению с прошлым годом. Это увеличение является самым незначительным за последние пять лет, так как резкое сокращение спроса в странах ОЭСР Европы и ОЭСР Азии Океании совпало со значительным снижением спроса в Китае, странах бывшего СССР и Латинской Америке. По прогнозам мировой рост нефтепереработки несколько ускорится в 2015 году - до 910 кб/д (или +1.0%), так как по предварительным данным макроэкономическая ситуация должна улучшиться. 
 
• Глубокое сокращение цен на сырую нефть привело лишь к ограниченному росту спроса, так как падение цен само по себе как минимум частично определяется снижением спроса. При этом США является важным исключением из этого правила.
 
• Рост спроса в странах ОЭСР продемонстрировал разнонаправленные тенденции. Спрос в Северной Америке в четвертом квартале 2014 года при сравнении по годам не подвергся сокращению, которое наметилось в Европе и Азии. После сокращения в третьем квартале 2014 года, спрос на нефтепродукты в США вновь увеличился в четвертом квартале 2014 года на 0.3 мб/д, так как ему оказал поддержку значительный прирост спроса на топливо на транспорте. Тем не менее, прогноз на 2015 год остается в определенной степени сдержанным. Причина этому - наметившийся по оценкам рост спроса в США в четвертом квартале 2014 года будет недолговременным в связи с тем, что эффект от снижения цен во втором квартале 2015 года будет возмещаться за счет прироста энергоэффективности.

Общий обзор

В соответствии с предварительными данными, существенное отклонение ситуации в США от стандартных условий совместно со слабым мировым спросом продолжают оказывать депрессивное воздействие на цены. Рост мирового спроса на нефть в четвертом квартале 2014 года остается на 585 кб/д ниже при сравнении по годам. Существует несколько причин, по которым более низкие цены на сырую нефть до сих пор не смогли простимулировать спрос. Эти причины включают повышенные дефляционные риски в Европе и в Японии; неблагоприятную ситуацию в отношении доходов для нетто экспортеров нефти; общий тренд в направлении сокращения субсидирования цен на энергоресурсы и/или повышение налогов на потребление нефти. Причиной также является значительное падение стоимости валют по отношению к доллару США, что сводит на нет влияние низких цен на сырую нефть с учетом состояния собственной валюты многих стран. Отражая понижательную корректировку макроэкономической ситуации в мире, в середине января Всемирный банк подверг корректировке в сторону снижения прогноз глобального экономического роста в 2015 году (до 3.0% по сравнению с 3.4% в прогнозе за июнь 2014 года). Эти данные все еще свидетельствуют об ускорении темпов роста в 2014 году (+2.6%), но с существенно более низкими темпами по сравнению с предыдущими оценками. 20 января 2015 года Международный валютный фонд выпустил собственный обновленный прогноз макроэкономического развития.

 
США являются значимым исключением из сложившейся в последние месяцы ситуации, характеризуемой слабым спросом. В середине 2014 года спрос в США оставался без изменений, но в четвертом квартале 2014 года он увеличился на 1.6% по сравнению с прошлым годом, что является самым значительным ростом спроса в течение года. Рост спроса в условиях США явился следствием сочетания ряда факторов, в частности, активного развития экономики в сочетании с относительно низкими налогами на потребление энергоресурсов (в сравнении с другими странами членами ОЭСР), что позволяет переложить нагрузку от сокращения цен на потребителей. Отсутствие последствий, связанных с ослаблением валюты (так как цены на нефть номинированы в долларах) является важным отличием от других экономик мира. С момента начала падения цен на нефть оценки спроса в США были не единожды пересмотрены в сторону повышения. В сравнении с Обзором от 11 июля 2014 года оценки роста спроса в США в третьем квартале 2014 года были увеличены на 0.2 мб/д при сравнении по кварталам и на 0.3 мб/д – в четвертом квартале 2014 года.
 
В целом суммарные оценки спроса на нефть в четвертом квартале 2014 года были пересмотрены в сторону сокращения на 90 кб/д по сравнению с Обзором за прошлый месяц (до 93.4 мб/д), так как многочисленные понижательные корректировки в ноябре с избытком возместили повышающую корректировку в октябре. Наиболее выраженное сокращение в ноябре относится к Франции (-105 кб/д), Бразилии (-100 кб/д), Мексике (-100 кб/д), Японии (-95 кб/д), Корее (-80 кб/д) и Германии (-50 кб/д). Повышение спроса было отмечено в незначительном числе стран, в частности, в США (+305 кб/д) и Китае (+80 кб/д). Повышательной корректировке подверглись оценки за октябрь по США (+340 кб/д) и Китаю (+90 кб/д). При этом число понижательных корректировок значительно, к ним относится корректировка по Италии (-60 кб/д), Нидерландам (-45 кб/д), Корее (-35 кб/д) и китайскому Тайбэю (-35 кб/д).
 
ПОСТАВКИ

Краткий обзор

• Мировое производство нефти в декабре возросло на 155 кб/д при сравнении по месяцам до 94.2 мб/д, при этом на страны ОПЕК и не - ОПЕК приходятся примерно равные доли. Суммарные поставки были выше по сравнению с прошлым годом на значительную величину - на 2.1 мб/д. 
 
• Быстрое падение цен на нефть, снижение capex (капитальных затрат) и политические факторы привели к снижению прогноза роста поставок из стран - не ОПЕК в 2015 году примерно на 350 кб/д по сравнению с предыдущим Обзором. До сих пор последствия от снижения цен для добычи нефти в Северной Америке были минимальными, была осуществлена понижающая корректировка для США и Канады на величину 80 кб/д и 95 кб/д, соответственно. Другая заметная корректировка относится к России (-30 кб/д) и Колумбии (-175 кб/д).
 
• Понижающая корректировка прогноза поставок из стран - не ОПЕК во втором квартале 2015 года на 450 кб/д привела к увеличению значения ‘опциона’ ОПЕК в среднем до 29.8 мб/д, что ниже официальной производственной квоты ОПЕК в 30 мб/д. В целом для 2015 года значение ‘опциона на сырую нефть ОПЕК и изменения запасов’ было скорректировано в сторону повышения на 300 кб/д до 29.2 мб/д.
 
• Суммарная поставка жидкофазных продуктов из стран - не ОПЕК по прогнозам увеличится на 950 кб/д в 2015 году после роста на 1.9 мб/д в 2014 году. В 2014 году Северная Америка обеспечила большую часть этого роста, возместив сокращение поставок в других регионах. По оценкам на Латинскую Америку пришлись значительные объемы поставок (+150 кб/д), поставки из стран - не ОЭСР Азии также увеличились (+50 кб/д). Производство нефти в России упало примерно на 140 кб/д при сравнении по годам.
 
• Производство нефти ОПЕК в декабре возросло на 80 кб/д до 30.48 мб/д. При этом рост поставок из Ирака до самого высокого уровня за последние 35 лет возместил потери поставок из Ливии в связи с эскалацией вооруженного конфликта. Топовый производитель нефти - Саудовская Аравия - сохранил уровень добычи без изменений.

Все показатели по мировым поставкам за декабрь, представленные в данном обзоре, являются расчетными показателями МЭА. Оценки по странам ОПЕК, Аляске, Мексике и России подкреплены предварительными данными по поставкам сырой нефти за декабрь.

 
Примечание: непредвиденные события рассматриваются как риск, который приводит к корректировке представленных в данном обзоре производственных показателей по странам, не входящим в ОПЕК. Такие события включают несчастные случаи, незапланированное и предварительно не объявленное техническое обслуживание, забастовки, политические беспорядки, партизанскую деятельность, войны и убытки, связанные с погодными условиями. В прогнозах в расчет принято запланированное техническое обслуживание во всех регионах и традиционные сезонные перерывы в поставках (включая перерывы, связанные с ураганами) в Северной Америке. Кроме того, произведена корректировка данных по странам – не ОПЕК, что отражает исторически сложившуюся тенденцию непредвиденных события. В сумме это может составить от -200 до -400 кб/д по поставкам из стран, не входящих в ОПЕК, основная корректировка сосредоточена в странах ОЭСР.
 
Поставки сырой нефти ОПЕК

Производство нефти в ОПЕК в декабре возросло до 30.48 мб/д, что на 80 кб/д больше по сравнению с предыдущим месяцем, так как коллапс в добыче в Ливии был возмещен за счет роста добычи на месторождениях Ирака с самыми высокими темпами с 1979 года. Производство нефти в Ливии сократилось на 250 кб/д, что является самым значительным сокращением при сравнении по месяцам за более чем годовой период. Причина этому – атака на жизненно важные экспортные нефтяные терминалы в стране, которые до сих пор удавалось оградить от военных действий. Ирак в этом месяце продемонстрировал рекордные уровни экспорта с южных терминалов и также очень высокие уровни – с северных терминалов по результатам достижения экспортной сделки между Багдадом и Региональным правительством Курдистана (KRG). Основной экспортер – Саудовская Аравия – сохранила прежний уровень экспорта нефти. 
 
После того, как 27 ноября Группа пришла к соглашению о сохранении официальной квоты на добычу на уровне 30 мб/д, несмотря на падение цен на нефть, цены еще снизились примерно на 20 долларов за баррель. Это заставило Венесуэлу, Иран и Алжир возобновить призывы к сокращению добычи. Тем не менее, Саудовская Аравия, которая находится у руля ОПЕК и ее решений, а также ряд других производителей Персидского залива оставались твердыми в своем решении о сохранении уровня добычи. Министр нефти Саудовской Аравии Ali al-Naimi заявил, что “в интересы производителей ОПЕК не входит сокращение производства, какими бы не были цены на нефть”. В декабре восьмой месяц подряд поставки ОПЕК превосходили официальную квоту на добычу, производство нефти увеличилось на 560 кб/д при сравнении по годам.

Ожидаемое снижение роста поставок нефти из стран производителей вне ОПЕК в связи с падением цен на нефть привело к повышающей корректировке на 300 кб/д значения ‘опциона на сырую нефть ОПЕК и изменения запасов’ на 2015 год (до 29.2 мб/д). Понижающая корректировка прогноза поставок из стран - не ОПЕК во втором квартале 2015 года на 450 кб/д способствовала росту значения ‘опциона’ ОПЕК во втором квартале 2015 года в среднем до 29.8 мб/д – почти до уровня официальной квоты ОПЕК.
 
Фактические свободные мощности ОПЕК по оценкам в декабре составили 3.39 мб/д против 3.45 мб/д в ноябре, на Саудовскую Аравию пришлось около 80% от избытка мощностей.

Поставки из Саудовской Аравии в декабре составили 9.6 мб/д, страна решительно настроена сохранить свою долю на рынке. Министр нефти Naimi заявил о том, что ОПЕК не намерен сокращать производство, даже если цена на нефть упадет до 20 долларов за баррель. Наследный принц Саудовской Аравии Salman выступил в защиту политики ОПЕК, которую определяет, прежде всего, его страна, и заявил, что Эль-Рияд намерен жестко действовать в условиях низких цен на нефть.
 
Крупные потребители сырой нефти из Саудовской Аравии говорят об отсутствии признаков того, что страна снизила поставки на мировые рынки. В соответствии с последними данными, переданными Саудовской Аравией в рамках Совместной инициативы по организации данных (JODI), экспорт сырой нефти из Саудовской Аравии в октябре вырос до 6.9 мб/д, что на 175 кб/д выше, чем в сентябре. Экспорт нефтепродуктов достиг в октябре 910 кб/д в сравнении с 790 кб/д в сентябре.
 
Последние данные JODI показывают, что в октябре Саудовская Аравия потребила на нужды электроэнергетики 515 кб/д сырой нефти. В течение третьего квартала 2014 года, когда потребность в нефти со стороны электроэнергетики сезонно возрастает в связи с необходимостью кондиционирования, страна потребляет в среднем 770 кб/д. Сжигание сырой нефти обычно сезонно сокращается в течение четвертого квартала. В четвертом квартале 2013 года эта величина составила 380 кб/д.
 
Говоря о ценообразовании на сырую нефть, необходимо отметить, что государственная нефтяная компания Saudi Aramco продолжила корректировку формулы ежемесячной цены на нефть, чтобы сохранить свои конкурентные позиции на хорошо снабжаемом нефтью рынке.  В начале января Aramco резко снизила цены на поставку нефти в феврале в Европу. Компания несколько увеличила цены для потребителей в Азии и снизила цену на свою основную нефть - Arab Medium – при ее поставке в США на шесть месяцев вперед. В октябре США импортировалат 825 кб/д нефти из Саудовской Аравии по сравнению с 1.6 мд в апреле.
 
Производство сырой нефти в Иране в декабре увеличилось на 30 кб/д до 2.84 мб/д на фоне подготовки нового дипломатического раунда переговоров в отношении развития ядерной программы при участи Ирана и так называемой группы “P5+1” (США, Великобритания, Франция, Россия, Китай и Германия). В конце июня стороны заключили долгосрочное соглашение, которое позволяет отменить жесткие экономические санкции, наложенные на Иран со стороны США и ЕС. До тех пор остается в силе частичная отмена санкций в рамках предварительных договоренностей, достигнутых в ноябре 2013 года. В рамках достигнутого соглашения Иран не может экспортировать более 1 мб/д сырой нефти. В течение 2014 года поставки иранской сырой нефти, измеренные у импортеров, примерно на 90 кб/д превысили установленный лимит и оказались примерно на 70 кб/д выше, чем в прошлом году. По оценкам производство нефти в 2014 году составило около 2.8 мб/д , что на 130 кб/д выше, чем в 2013 году.

Предварительные данные за декабрь указывают на то, что поставки иранской сырой нефти составили 1.1 мб/д, что на 130 кб/д выше при сравнении по месяцам. Покупки в октябре и ноябре снизились ниже формального целевого уровня в 1 мб/д. В декабре Сирия возобновила импорт нефти из Ирана, поставки составили 60 кб/д. Индия – второй по значению крупнейший потребитель нефти из Ирана, увеличил покупку нефти на 70 кб/д до 320 кб/д. Поставки в Китай, который является ключевым потребителем нефти из Ирана, оставались практически без изменений и составили 560 кб/д против 545 кб/д в ноябре. Япония сократила импорт нефти в декабре на 60 кб/д до 105 кб/д; Корея, напротив, увеличила закупку на 45 кб/д по сравнению с ноябрем - до 130 кб/д. Поставки в Турцию составили порядка 90 кб/д.
 
Поставки газового конденсата (сверхлегкой нефти в рамках проекта Южный Парс) составили в среднем в 2014 году 190 кб/д по сравнению с 85 кб/д в предыдущем году. Объемы импорта расчитаны на основе данных, представленных странами ОЭСР, статистических данных таможенных агентств и данных из стран – не ОЭСР, а также на основе информации о движении танкеров и новых отчетов. 
 
Производство нефти в Кувейте, сократившееся в связи с длительной остановкой добычи нефти на месторождении Khafji, разрабатываемом совместно с Саудовской Аравией в Нейтральной зоне, не продемонстрировало значительных изменений при сравнении по месяцам и составило в декабре 2.77 мб/д. Аналогичные тенденции наблюдаются в отношении Катара. Производство нефти в ОАЭ возросло на 50 кб/д при сравнении по месяцам до 2.76 мб/д.

В Западной Африке: производство нефти в Нигерии сократилось на 50 кб/д до 1.87 мб/д в связи с техническим обслуживанием и перерывами в поставках по ряду экспортных направлений. Поставки из Анголы возросли на 30 кб/д при сравнении по месяцам до 1.72 мб/д. Обе страны продемонстрировали незначительное сокращение поставок в целом за год. В целом в 2014 году Нигерия снизила поставки на 50 кб/д в среднем до 1.91 мб/д, Ангола сократила поставки на 60 кб/д до 1.66 мб/д.
 
Производство сырой нефти в Ливии в декабре снизилось до 440 кб/д, что на 250 кб/д меньше при сравнении по месяцам, так как борьба между двумя воинствующими группировками в стране (так называемой Администрацией Ливии в Триполи и официально признанным правительством, которое бежало в город Tobruk на востоке страны) привела к выходу из строя жизненно важных нефтяных терминалов на востоке страны - Es Sider и Ras Lanuf. В начале января добыча нефти снизилась до 200 кб/д, что является самым низким уровнем, начиная со второго квартала 2014 года. Причиной этому стала ракетная атака на хранилища сырой нефти на терминале Es Sider со стороны Администрация Ливии в Триполи в конце декабря. Между двумя противодействующими группировками нарастает насилие.  
 

Сопровождающие атаку обстрелы на терминале нанесли ущерб шести из 19 хранилищ и привели к потере порядка 1.5 мб сырой нефти в хранилищах. Экспорт с терминалов Es Sider и Ras Lanuf, которые способны обеспечить транспортировку порядка 560 кб/д, уже был приостановлен в начале текущего месяца в результате столкновений между вооруженными группировками. Поставки сырой нефти из страны резко упали - до 60 кб/д.
 
До того, как вооруженный конфликт распространился на нефтяной сектор, добыча нефти на месторождениях этой страны из Северной Африки достигла в октябре 1 мб/д. После войны 2011 года, в результате которой был изгнан Muammar Gaddafi, производство нефти достигало 1.45 мб/д. Этот уровень последний раз был зафиксирован в ноябре 2012 года.
 
По данным из источников в отрасли маловероятно, что производство нефти может значительно вырасти по сравнению с текущим уровнем в 200 кб/д, так как ведутся активные боевые действия в районе терминалов.
 
Цена нефти ниже 50 долларов за баррель является особенно опасной для Венесуэлы, поставки из которой снизились до 2.42 мб/д, и Эквадора, где добыча держится на уровне в 550 кб/д. Обе страны из Южной Америки в начале января обратились к Китаю за дополнительным финансированием. Президент Венесуэлы Nicolas Maduro также ищет финансирование у другого члена ОПЕК - Катара. Рискованная финансовая ситуация Венесуэлы может обернуться дефолтом страны по суверенным долгам. Каракас возобновил призывы к ОПЕК о сокращении добычи, Nicolas Maduro встретился с наследным принцем Саудовской Аравии Salman с тем, чтобы обсудить ситуацию, вызванную падением цен на нефть.
 
Обзор по странам - не ОПЕК

Страны бывшего СССР

Россия – фактические данные за ноябрь, предварительные – за декабрь. В соответствии с данными за декабрь, производство нефти в России возросло до 10.99 мб/д, в том числе 10.15 мб/д пришлось на сырую нефть. Государственная компания Роснефть – самый крупный производитель страны с добычей в 3.7 мб/д, принимает срочные меры для остановки падения добычи на месторождениях Западной Сибири. При этом рост добычи в течение месяца пришелся на более мелкие компании. В целом в 2014 году производство нефти в России увеличилось примерно на 50 кб/д за год до нового рекордно высокого уровня за постсоветское время в 10.93 мб/д. При этом рост добычи отмечается шестой год подряд. Добыча нефти в России в 2015 году по прогнозам должна сократиться на 140 кб/д, что отражает последствия от снижения цен совместно с международными санкциями, которые ограничивают ее доступ к рынкам капитала. Последний прогноз по добыче в России отражает понижающую корректировку на 30 кб/д по сравнению с Обзором за прошлый месяц. 
 
Россия погружается в глубокую рецессию. Низкие цены на нефть, ограничения в доступе к технологиям и финансированию, связанные с санкциями, и падение рубля – все это ставит жесткие
вызовы перед российским нефтяным сектором и усиливает последствия от естественного падения добычи на зрелых месторождениях. Второй крупнейший производитель нефти среди стран - не ОПЕК получает большую часть доходов бюджета от экспорта углеводородов, и падение цен на нефть будет иметь далеко идущие последствия для ее экономики. 
 
Чистый экспорт из стран бывшего СССР увеличился в ноябре на 50 кб/д в среднем до 9.03 мб/д. Снижение экспорта сырой нефти (-130 кб/д) было возмещено за счет роста экспорта нефтепродуктов (170 кб/д), так как российские НПЗ нарастили переработку. Напротив, добыча сырой нефти не претерпела существенных изменений. Экспорт по Черному морю был самым высоким, но недостаточным для компенсации сокращения экспорта по другим направлениям, в особенности по Балтийскому морю и по системе BTC. Рост экспорта нефтепродуктов был обеспечен за счет газойля и мазута при снижении экспорта других нефтепродуктов, в частности, нафты. Предварительные данные по движению танкеров говорят о том, что суммарный экспорт сырой нефти из стран бывшего СССР морским путем в декабре снизился, в основном, за счет снижения загрузки терминалов в портах Балтийского моря, что было частично возмещено за счет роста объемов поставок из турецкого порта (BTC).

ЗАПАСЫ В СТРАНАХ ОЭСР

Краткий обзор

• Коммерческие запасы в странах ОЭСР в ноябре сократились на 8.7 мб и составили в конце месяца 2697 мб. С этого момента снижение объема запасов составило немногим менее 10.9 мб, что соответствует среднему уровню сокращения запасов в течение месяца за последние пять лет. Избыток запасов по отношению к обычному сезонному уровню немного увеличился и достиг 6.7 мб.
 
• В соответствии с предварительными данными, в декабре запасы возросли на 12.5 мб, что не свойственно данному сезону. На фоне роста запасов нефтепродуктов суммарный избыток запасов увеличился до 74.0 мб, что является самым значительным показателем с августа 2010 года.
 
• В связи с тем, что состояние «contango» (надбавка к цене, взимаемая продавцом за отсрочку расчёта по фондовой сделке) на нефть Brent на ICE в начале января усилилось, интерес к плавучим хранилищам вновь возрос. Появились данные о том, что в середине января торговые дома зарезервировали более 30 мб долгосрочных мощностей в плавучих хранилищах. Тем не менее, к моменту написания Обзора фактический уровень запасов в таких хранилищах по оценкам оказался на таком же уровне, как и в конце декабря.
 
• Запасы сырой нефти в ноябре сократились на 12.6 мб в результате увеличения объемов переработки нефти на НПЗ. Запасы нефтепродуктов увеличились на 9.8 мб, что не свойственно данному сезону. К концу месяца запасы нефтепродуктов в странах ОЭСР, выраженные в покрытии спроса в днях форварда, составили 30.0 дней, что на 0.1 день выше, чем в конце октября. Между тем, запасы газового конденсата и ряда других продуктов сезонно сократились на 5.8 мб.
 
• Суммарные запасы в октябре были пересмотрены в сторону сокращения на 14.5 мб в результате понижающей корректировки запасов в странах ОЭСР Европы на 9.1 мб. Соответственно, в октябре избыточный уровень запасов по отношению к обычному сезонному уровню, составивший в последнем Обзоре 18.3 мб, был скорректирован в сторону понижения до 6.7 мб. 

ЦЕНЫ И НЕФТЕПЕРЕРАБОТКА

Краткий обзор

• Декабрьское падение цен на нефть продолжилось в январе, так как рост поставок совпал со слабым ростом спроса и тем фактом, что ОПЕК не изменил своего решения о сохранении добычи на прежнем уровне.  В начале января цена на нефть Brent оказалась ниже 46 долларов за баррель (что на 60% ниже по сравнению с пиковыми уровнями за июнь), так как рынок ожидает дальнейшего увеличения запасов. Цена на нефть WTI на NYMEX держится выше цены на нефть Brent, которая к моменту написания Обзора несколько отыграла предыдущее падение и торговалась по цене в 48 долларов за баррель.
 
• На спотовые цены на сырую нефть оказывал давление рост поставок из Ирака, где в декабре добыча поднялась до самого высокого уровня за 35 лет, а также увеличение экспорта нефти из России. Топовый экспортер Саудовская Аравия в начале января резко изменила формулу цены при поставке нефти в Европу в ответ на снижение цен на рынке и рост поставок тяжелой нефти.

• В соответствии с предварительными данными, в декабре мировая переработка сырой нефти увеличилась до новых высоких уровней и достигла 78.9 мб/д. За месяц переработка возросла на 370 кб/д после повышения в ноябре на 1.5 мб/д, так как НПЗ вернулись после технического обслуживания, что обеспечило более высокий уровень переработки по сравнению с ожидаемым в США и ОЭСР Азии-Океании. В результате оценки мировой переработки сырой нефти в четвертом квартале 2014 года были повышены по сравнению с Обзором за прошлый месяц на 0.2 мб/д до 78.2 мб/д. 
 
• Мировая переработка нефти в первом квартале 2015 года по оценкам должна сократиться до 77.8 мб/д в соответствии с сезонным падением спроса и увеличением техобслуживания на НПЗ. Рост запасов нефтепродуктов и снижение прибылей, по всей вероятности, будут определять ситуацию на зрелых рынках, при этом в странах - не ОЭСР продолжится ввод новых мощностей по переработке. Годовой прирост замедлится до 1.0 мб/д в первом квартале 2015 года – в сравнении с 2.2 мб/д в четвертом квартале 2014 года.

По данным International Energy Agency - Oil Market Report